指数と銘柄を一緒に見る: S&P 500・ナスダック100と相対力

なぜ指数と一緒に見るのか

個別銘柄のチャートだけを見ていると、その動きが銘柄自身の話なのか市場全体の流れなのか区別しにくくなります。市場全体が大きく下げた日に一緒に下げた銘柄と、市場が上げた日に一つだけ下げた銘柄とでは、同じ下落の足でも意味が違います。そのため多くの人は銘柄のチャートを見るとき、代表的な指数を横に表示しておきます。米国株ならS&P 500とナスダック100、韓国株ならコスピがよく使われる基準です。この記事の指数と銘柄はチャートを読むための例としてだけ挙げています。

代表的な指数の整理

指数ごとに含む銘柄と計算方法が違うため、どの指数を基準にするかによって比較の結果も変わります。

• S&P 500: 米国の大型株およそ500銘柄、浮動株を反映した時価総額加重
• ナスダック100: ナスダックに上場する金融業を除く大型株100銘柄、ハイテク株の比重が大きい
• ダウ平均: 30銘柄、時価総額ではなく株価に比例して加重する
• コスピ: 韓国の有価証券市場の全銘柄、サムスン電子やSKハイニックスなど大型株の比重が大きい

時価総額加重の意味

S&P 500とナスダック100は、時価総額の大きい会社ほど指数に大きな影響を与える方式です。そのため指数が上がった日でも、指数の中の銘柄の多くは下がっていることがあります。少数の超大型銘柄が大きく上がれば指数は上がりますが、残りの大半の銘柄には勢いがないこともあるということです。コスピも大型の半導体株の比重が大きく、二つの銘柄の動きが指数の一日を左右する日があります。指数だけを見て市場が好調だと判断する前に、同じ指数を均等の比重で計算した指数やセクターごとの流れも見ると、市場の広がりをより正確に読めます。

相対力の線の作り方と読み方

相対力の線は、銘柄の価格を同じ日の指数の値で割った比率をつないだ線です。買われすぎ・売られすぎを測るRSIと名前は似ていますが、まったく別の考え方です。計算の手順と読み方は次のとおりです。

• 同じ日付の銘柄の終値と指数の終値を用意する
• 毎日、銘柄の終値を指数の終値で割る
• 線が上がれば指数より強く、下がれば指数より弱いという意味
• 線の高さそのものより、向きと傾きを見る
• 株価が下がっても指数がそれ以上に下がれば、相対力の線は上がる

同じ日を100にそろえる

価格帯がまったく違う指数と銘柄を一つのチャートに描くと比べにくくなります。そこで、開始日の値をすべて100にそろえ、その後の変化を同じ目盛りで描く方法がよく使われます。こうすれば指数と銘柄、韓国の銘柄と米国の銘柄のように通貨や価格帯の違う対象も、累積の収益率ですぐに比べられます。さらに一歩進めば、銘柄が指数よりどれだけ大きく揺れるかを示すベータや、一緒に動く度合いを示す相関係数といった数字で関係をまとめることもできます。ただし開始日をどこに置くかで絵が大きく変わるので、いくつかの開始日で確かめるのがよいでしょう。

よくある失敗

指数と銘柄を比べるときによくある失敗です。一つずつ避けていけば、比較はずっと公平になります。

• 別の市場の指数と比べる: 米国のハイテク株はナスダック100、韓国の銘柄はコスピのように合った基準を使う
• 日付をそろえない: 韓国と米国では日足の日付が1日ずれる
• 配当を抜かす: 価格指数は配当を含まないので、配当の多い銘柄と比べるとずれる
• 一つの開始日だけを見る: 出発点を変えると結論がひっくり返ることもある

このサイトのリアルタイムツールで確かめる

銘柄比較ツールは韓国・米国の株や指数を最大5つ選んで同じ日に100へそろえた累積の収益率を描き、変動率・最大下落率・ベータ・相関係数を一緒に計算するので、この記事の方法をそのまま試せます。世界の株式市場を一覧するツールはS&P 500やコスピをはじめとする主要指数の期間ごとの収益率を一画面で示し、指数の暴落と回復の記録ツールは、指数や銘柄が高値からどれだけ下がり、いつ回復したかを比べてくれます。相場は遅れることがあります。

注意点

この記事は指数と銘柄を一緒に読む方法を説明したもので、投資助言ではありません。指数より強かった銘柄がこれからも強いという保証はなく、相対力は過去の相対的な流れを示すだけです。指数の構成銘柄と計算方法は、指数を提供する会社の公式資料で確認してください。